AI算力需求升温，SK海力士押注HBM超级周期
2026-07-14 • By okx交易所
存储行业关于“周期见顶”的讨论，正在被人工智能产业的发展重新改写。
汇丰分析师在最新研究报告中指出，目前判断存储周期已经达到顶部可能仍然过早。随着智能体化 AI 加速进入办公、企业服务等场景，AI 不只是增加计算需求，也正在改变数据处理方式，这可能推动存储行业进入更长周期。
过去几年，半导体行业一直摆脱不了周期波动的影响。需求旺盛时，厂商扩大资本开支，随后又因为供需失衡进入调整阶段。存储芯片尤其明显，DRAM、NAND 等产品价格曾多次经历大涨大跌。
但这一次，AI 正在改变市场预期。
传统互联网业务更多依赖服务器扩容，而生成式 AI 和智能体应用需要持续增加模型训练、推理以及数据交换能力。无论是云端大模型服务，还是企业内部部署 AI 助手，都意味着更高的数据吞吐需求。
这也是汇丰认为存储超级周期可能延续的重要原因。
从产业链角度看，AI 竞争已经从单纯比拼模型能力，延伸到算力基础设施竞争。英伟达等芯片企业不断提升 GPU 性能，而高性能计算背后需要高速存储进行配合。普通内存已经难以完全满足 AI 加速器的数据传输需求，高带宽存储器（HBM）因此成为产业链核心环节。
云服务商的投入也在强化这一趋势。
目前，微软、谷歌、亚马逊等超大规模云服务提供商仍在扩大 AI 基础设施投资。随着 AI 服务商业化程度提高，市场开始关注这些企业能否通过模型服务、企业订阅等方式获得更高利润。汇丰认为，AI 服务利润率持续改善，将继续支撑云计算厂商增加资本投入。
换句话说，云厂商暂时没有理由主动降低算力扩张速度。
对于存储企业而言，HBM 正成为新的增长引擎。
随着下一代高带宽存储器 HBM4 逐步导入市场，市场预计相关产品价格仍有上涨空间。相比传统存储产品，HBM 技术门槛更高，供应能力受到制造工艺、先进封装以及客户认证周期限制，因此供需关系与普通内存市场存在明显差异。
在韩国科技股中，汇丰更看好 SK海力士，核心原因在于该公司在 HBM 市场布局较深。报告预计，到 HBM4 在2027年前后实现大规模应用时，SK海力士在 HBM 市场的份额仍可能保持在50%至55%。
这一判断背后，是韩国存储产业正在从传统周期制造向AI基础设施供应商转型。
过去，三星、SK海力士等企业更多依靠规模化生产和成本控制竞争。而在 AI 时代，先进存储技术、封装能力以及与 GPU 平台的协同能力，正在成为新的竞争壁垒。
当然，AI需求是否能够完全抵消存储周期风险，仍需要时间验证。云厂商投资节奏、AI应用商业化速度以及芯片供应链扩张，都可能影响未来几年市场走势。
但目前来看，存储产业正在经历一次结构变化。过去决定行业走势的是手机、PC等消费电子需求，而现在，数据中心和AI计算正在成为新的需求中心。对于拥有HBM技术优势的厂商来说，这轮周期或许并不像过去那样短暂。
