Multicoin称加密市场迎转折点
2026-07-13 • By okx交易所
加密市场的情绪周期正在发生变化。
7月13日，Multicoin Capital 管理合伙人 Tushar Jain 在《When Shift Happens》播客中表示，当前市场可能已经完成底部确认，并进入新的转折阶段。他认为，近期市场表现出的一个重要特征是：负面消息正在失去过去那种强烈的价格冲击力。
在此前的周期中，黑客攻击、监管不确定性或者项目风险事件往往会迅速引发市场恐慌，资金大规模撤离。但Jain观察到，即使近期出现重大安全事件，市场也没有出现全面性抛售，这说明投资者情绪已经发生变化。
这也是他判断市场接近转折点的重要依据之一。
“消息”和“价格”之间的关系正在松动。过去市场更容易被短期叙事推动，而现在，一些基础指标开始重新受到关注，包括链上应用增长、用户采用情况以及真实业务需求。
Jain认为，目前加密市场正在经历一种价格与基本面脱节的状态。部分项目的实际使用率正在提升，但资产价格并没有完全反映这种变化。在他看来，这种错位往往出现在市场周期切换阶段。
他将当前环境称为“一场完美风暴”。
不过，这种判断并不意味着所有加密资产都会同步上涨。不同生态之间的竞争正在进一步分化，资金开始寻找更明确的技术路线和商业模式。
在具体投资方向上，Jain继续看好Solana。
他认为，SOL仍然是现货交易和代币化证券领域较为合适的基础设施。过去几年，Solana经历了从高速公链叙事到生态应用扩张的变化，尤其是在交易、支付以及链上资产发行等场景中，保持较高活跃度。
与此同时，Jain也看好Hyperliquid在去中心化衍生品市场中的位置。
衍生品一直是加密市场的重要利润来源，但长期以来，该领域主要由中心化交易平台占据。Hyperliquid试图通过链上交易体验和流动性机制挑战这一格局。如果未来更多交易活动迁移到链上，衍生品可能成为下一阶段竞争焦点。
对于隐私币ZEC，Jain的观点更加激进。
他透露，Multicoin Capital已经积累了相当比例的ZEC供应量，并认为该项目代表了加密行业早期“密码朋克”理念的回归。在他的判断中，如果隐私需求重新成为市场核心主题，ZEC可能重新获得关注，甚至进入更高市值排名。
当然，隐私赛道一直伴随着监管压力。过去几年，部分隐私币因匿名交易特性受到交易平台限制，这也是其市场表现长期低迷的重要原因。未来ZEC能否重新进入主流视野，取决于技术价值和监管环境之间如何平衡。
在仓位管理方面，Jain采用了一套“三分法”。
第一部分资金立即布局，第二部分通过定投方式进入，最后三分之一作为市场大幅波动时的备用资金。这种策略并不追求精准预测底部，而是在不确定市场中保持参与，同时保留调整空间。
此前Zcash代码漏洞事件也体现了这一思路。团队确认漏洞没有被实际利用后，Multicoin反而选择增加仓位。
这种操作逻辑背后，是对长期价值的判断，而不是单纯追逐短期价格变化。
从整个行业环境看，加密市场正在从早期的流量驱动阶段，逐渐进入应用和基础设施竞争阶段。公链、交易协议、资产发行以及隐私技术之间的关系正在重新组合。
如果Jain的判断成立，那么下一轮市场关注点可能不会只是某个代币价格上涨，而是谁真正建立了能够承载下一阶段金融活动的网络。对于投资机构而言，提前押注这些基础设施，或许才是周期转换中的核心机会。
