最全数据指标分析：比特币跌破 10 万美元关键位，牛市真的结束了吗？
2025-11-18 • By okx交易所
比特币跌破21周EMA关键支撑位，多项链上数据显示市场动能减弱。长期持有者已售出200亿美元比特币，短期持有者面临亏损压力。本文源自10xResearch所著文章，由深潮TechFlow整理、编译及撰稿。（前情提要：CryptoQuant：比特币跌破9.4万才算熊市；S19矿机进入关机价酿矿企大逃难）（背景补充：比特币接下来是涨是跌？多空论点一次看清）播客源：10xResearch原标题：ADeepDiveintoBitcoinBearMarketOnChainandMarketIndicators播出日期：2025年11月13日要点总结关于10xResearch预测了2022年10月比特币的最低点，并预计到2024年3月比特币将在减半前上涨至63,160美元（减半时间调整至4月，最终价格为63,491美元）。在2023年1月，我们预测比特币将在圣诞节前涨至45,000美元，这一预测已实现（最终价格为43,613美元）。在2023年9月就指出，比特币矿业公司将成为2024年的关键投资方向。而最近，在2023年11月，我们预测比特币将在ETF获批后上涨至57,000美元。预测比特币将在2024年1月涨至70,000美元，并在2024年3月高点附近出现回调。本篇播客10xResearch将给大家带来重磅分析，深入解析比特币的熊市：链上数据和市场信号究竟告诉了我们什么？比特币是否已经进入熊市？交易者现在应该如何应对？在过去三周内，尤其是在我们10月22日的报告中，我们多次强调了一些关键信号。10月10日的暴跌、随后的投资者异常行为，以及联准会主席鲍威尔对12月降息前景的不确定态度，这些事件并非孤立，而是同一宏观经济背景下的表现。随著SEC批准比特币ETF，监管已不再是牛市的主要阻碍。真正导致牛市停滞的原因在于，当市场资金流入减弱，获利回吐超过新增需求时，市场会失去上行动力。本期播客将详细分析图表、资金流动和各种数据点，帮助您判断比特币目前处于牛市还是熊市。即使比特币现在确实处于熊市，这次熊市可能不会持续太久。精彩观点摘要当比特币价格跌破21周移动平均线（EMA）时，市场会进入一个小型熊市。如果比特币价格跌破11万–11.2万美元的区间这一区间，我们将继续维持看空的观点；而如果价格突破这一区间，则可能转为看多。过去30天，长期持有者已售出18.5万枚比特币，总价值约200亿美元。长期持有者认为当前市场可能进一步下跌，因此选择退出市场。链上数据也显示，这可能是一场更深度的市场修正。目前市场似乎已经进入了一个以抛售为主的熊市阶段。抛售可能以多种形式出现，并可能持续更长时间。我们预测比特币可能会反弹至110,000美元后再次下跌。从历史趋势来看，当比特币价格跌破真实均价时，市场通常会进入深度熊市阶段。目前真实均价约为82,000美元，这一价格是比特币牛市结束、熊市开始的重要分界线。如果价格跌破这一水准，市场可能会先测试93,000美元的关键支撑位。只要比特币价格低于113,000美元，我们将继续维持看空的市场观点。比特币价格是否低于21周移动平均线是判断市场走势的重要指标。我们预计下一轮牛市可能会在联准会货币政策发生转向后启动，这是我们密切关注的核心因素之一。比特币跌破21周EMA——牛市的关键门槛我们当前重点关注的指标是21周移动平均线（EMA）。通常情况下，当比特币价格跌破这一指标时，市场会进入一个小型熊市。这个指标在2022年牛市转熊时发挥了重要作用，帮助我们避免了许多人在市场中遭遇的大幅亏损。此外，我们还观察到2024年夏季的市场调整，以及今年第一季度的修正。这个指标不仅证实了这些修正，还提前向我们发出了警告。这些调整幅度通常在30%到40%左右，影响非常显著。因此，设定一个明确的参考线至关重要，而当前的参考线是11万美元。多个指标都指向比特币价格在11万至11.2万美元的区间，如果比特币价格跌破这一区间，投资者需要进行风险管理，减少看涨头寸，保持中立甚至转向看空。当前的EMA指标显示，比特币价格应该在10万至11万美元之间波动，而实际走势也符合这一预测。这让我们不得不认真思考：当前市场是否正在进入一个加速下跌的熊市阶段。长期持有者卖出200亿美元比特币我们需要特别关注长期持有者的动向。过去30天，长期持有者已售出18.5万枚比特币，总价值约200亿美元。通常情况下，长期持有者的行为模式是，在价格上涨时选择出售，而在价格盘整、触底或初期反弹时买入。随著市场进一步上涨，他们会逐步退出，并在价格高点时持续减持。回顾2022年4月的情况，当时长期持有者大量抛售比特币，导致比特币价格从4万美元一路下跌至2万美元，甚至一度触及1.5万美元的低点。这一现象非常值得注意。过去几周，比特币价格持续走低，从1.26万美元跌至目前的1万至1.3万美元区间。而长期持有者并未停止出售比特币。这至少表明，长期持有者认为当前市场可能进一步下跌，因此选择退出市场。至于他们的判断是否正确，还需进一步观察。实现市值与市场市值对比：揭示比特币周期转变的可靠信号实现市值与市场市值的比率是我们经常使用的一个关键指标。在之前的熊市中，这一指标发挥了重要作用，不仅成功预测了大规模熊市，还准确预测了类似的小型熊市。当这一指标为负值时，通常意味着市场处于修正阶段，此时建议投资者退出市场，保持观望或采取看空策略。我认为当前市场正处于这一阶段，值得我们密切关注。比特币牛市动能减弱，资金流入逐渐减少通过进一步放大观察，我们可以更清楚地看...
