大卖空主角 Michael Burry 再批 AI 巨头：低估折旧、虚增盈馀是现代诈欺
2025-11-12 • By okx交易所
以预测次贷危机闻名的《大卖空》主角原型暨对冲基金经理人MichaelBurry，再度批评科技巨头。他警告包括Meta、Amazon、Microsoft等云端巨头正透过“延长设备使用年限”来低估折旧并虚增获利。Burry指出，这种美化财报的方式是现代企业最常见的“诈欺手段”之一。Burry炮轰：AI巨头以会计手法“造假”财报Burry近日在社群平台X发文指出，延长资产折旧年限、降低每年摊销费用，会让帐面盈馀与当期获利看起来更漂亮，但这其实是“人为拉高获利”的手段。他直言，这样的操作在现代企业中十分普遍，尤其在AI狂潮下更被广泛滥用。
他强调，当科技公司投入钜额资本，购买仅有两至三年产品周期的辉达芯片与服务器，却反而延长其使用年限，是完全不合理的：
这不应成为延长设备寿命的理由，但所有大规模的业者都这么做。(注：每年折旧费用=(成本–残值)/使用年限)
低估折旧高达1,760亿美元，科技股盈馀遭高估两成Burry估算，2026至2028年间，超大规模云端业者总计的低估折旧金额高达1,760亿美元。若以此计算，他预测：“到了2028年，甲骨文(Oracle)的盈馀将被高估26.9%，而Meta将被高估20.8%。”
他同时附图显示各大科技公司如何延长折旧年限：
亚马逊(Amazon)：4年→5年甲骨文(Oracle)：5年→6年
微软(Microsoft)：3年→6年Alphabet：3年→6年
Meta：3年→5.5年Burry警告，这些会计手法让投资人误以为公司获利持续成长，但实际上只是延迟摊提成本的假象。他也预告将于11月25日公布更多细节。
AI泡沫警讯延烧：Burry持有看跌期权看空市场Burry近期回归并频繁发文，警告市场正进入泡沫阶段。他上周透露，自己持有Palantir($PLTR)与Nvidia($NVDA)的看跌期权，显示他正押注AI热潮将出现修正。
Burry并非唯一以这种观点提出质疑的人。知名放空投资人JimChanos也曾警告，企业透过会计调整与创新融资手法，将设备从资产负债表中移除，以达到美化盈馀的效果。
(大卖空主角回归看空AI巨头：买入Palantir、Nvidia看跌期权，警告泡沫化)
业界反驳：GPU寿命延长有其技术合理性然而，市调机构CreativeStrategies执行长BenBajarin反驳指出，延长折旧年限不全然是财报造假。Burry这番言论太过会计视角，将忽略技术现实。
他解释，目前安装于云端中心的GPU约有90%是辉达H100或更旧芯片，随著下一代与新架构问世，其算力将大幅跃进。这代表企业对运算资源的投资周期可能延长至5年以上，并非单纯的会计操纵：
这牵涉到更深层的技术论证，而非单纯的资产负债表分析。真实价值或是财报假象？AI投资停看听这场争论不仅关乎会计细节，更揭示了AI时代的资本矛盾，能否明确从财报中窥见公司真正想表达与背后在隐藏的数据，挖掘出属于自己的观点与洞察，才是AI热潮下投资人能否如鱼得水的关键之一。
(大卖空2.0？德意志银行寻求放空AI股票对冲风险，市场泡沫阴影浮现？)
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